Die Bestimmung des Werts von Unternehmen ist eine Wissenschaft für sich und entsprechend gibt es ganze Unternehmen, welche sich auf dieses Fachgebiet spezialisiert haben. Wir von Atlanto wollen dir mit einigen wenigen Klicks die Möglichkeit bieten, dir einen Überblick über die Spannweite deines Unternehmenswerts zu verschaffen.
Die möglichen Herangehensweisen an eine Unternehmensbewertung sind sehr vielfältig. Wir haben für dich daher fünf gängige Bewertungsmethoden bereits vorbereitet und brauchen für jede nur noch einige wenige Annahmen von dir.
Discounted Cash Flow: Bei dieser Methode werden deine zukünftigen Geldflüsse (also Liquiditätszu- resp. -abnahmen) mit einem sogenannten Kapitalkostensatz abgezinst. Dadurch wird berechnet, welchen Wert deine Zukünftigen Geldflüsse zum heutigen Zeitpunkt haben. Diese Methode geht davon aus, dass deine Geldflüsse (auf Basis des letzten Planjahres) jedes Jahr konstant wachsen werden. Zur Berechnung benötigen wir deinen angenommenen Kapitalkostensatz und deinen angenommenen Wachstumssatz. Der Kapitalkostensatz gibt an, mit welchem Zins deine künftigen Geldflüsse diskontiert (rückwärtsverzinst) werden. Die Berechnung des Kapitalkostensatzes ist wiederum eine Wissenschaft für sich, wir empfehlen dir aber von einem Wert zwischen 5-12% auszugehen. Beim Wachstumssatz empfehlen wir dir, dich an den vergangenen Jahren zu orientieren, wenn dies möglich ist. Wenn du dein Unternehmen gerade frisch gegründet hast, empfehlen wir eine Schätzung zwischen 5-20%.
Substanzwert: Die Substanzwertmethode ist die vermutlich einfachste Möglichkeit deine Unternehmung zu bewerten. Dabei werden nur dein Umlauf- und dein Anlagevermögen zusammengezählt, die stillen Reserven addiert und die zu erwarteten Steuern abgezogen. Dabei ist zu beachten, dass diese Methode deinen zukünftigen Erfolg nicht berücksichtig und somit eine Momentaufnahme darstellt. Dies bedeutet, dass solange dein Unternehmen in Zukunft Gewinne erwirtschaftet, ein vergleichsweise tieferer Unternehmenswert resultiert. Mit der Schätzung deiner zukünftigen Wachstumsrate können wir dennoch eine ungefähre Beurteilung abgeben, wie sich dein Unternehmenswert nach der Substanzwertmethode in den zukünftigen Jahren entwickeln könnte.
Ertragswert: Bei der Ertragswertmethode handelt es sich um eine Bewertungsart, welche deine heutigen und zukünftig geplanten Gewinne berücksichtigt. Im Gegensatz zur Substanzwertmethode spielt dein aktuelles Vermögen in dieser Berechnung keine Rolle. Ähnlich wie beim Discounted Cashflow werden deine Gewinne auch hier mit dem Kapitalkostensatz abgezinst. Dies allerdings nicht unendlich, sondern nur über deine Planungsperioden. Damit wir diese Berechnung vornehmen können, brauchen wir deinen angenommenen Kapitalkostensatz (siehe Discounted Cash Flow).
Praktikermethode: Die Praktikermethode stellt einen Mittelweg aus Ertragswert- und Substanzwertmethode dar. Insbesondere für KMU wird diese Art der Bewertung häufig angewendet. Die Praktikermethode berücksichtigt sowohl dein Vermögen, als auch deine zukünftigen Gewinne berücksichtigt und gilt somit als realitätsnäher als nur eine der beiden anderen Methoden. Zudem wird diese Methode auch von Steuerbehörden zur Errechnung der Verkehrswerte von nicht börsennotierten Unternehmen verwendet. Die Formel gestaltet sich wie folgt:
Anhand der Formel ist sichtbar, dass diese Methoden deine Gewinne stärker berücksichtigt als dein Vermögen. Damit wir deinen Unternehmenswert nach dieser Methode berechnen können, benötigen wir deinen angenommenen Kapitalkostensatz (siehe Discounted Cash Flow).
EBIT Multiples: Für die letzte der für dich ausgewählten Methoden zur Berechnung deines Unternehmenswerts vergleichen wir dein Unternehmen mit einem börsennotierten Unternehmen, welches in der gleichen Branche aktiv ist wie du. Konkret betrachtet man in dieser Methode das Verhältnis zwischen EBIT (Gewinn vor Abzug von Zinsen und Steuern) und Marktkapitalisierung einer börsengehandelten Unternehmung, welche ähnlich zu deiner Unternehmung ist. Durch diese Berechnung entsteht das sogenannte Multiple. Die Berechnung des Multiples gestaltet sich wie folgt:
Dein EBIT wird anschliessend mit dem Multiple multipliziert und so entsteht dein ungefährer Unternehmenswert. Es gilt allerdings zu bedenken, dass Unternehmen nie gleich, sondern nur ähnlich sind. Darum eignet sich diese Methode hauptsächlich zur Kontrolle einer anderen Methode. Damit wir deinen Unternehmenswert nach der EBIT Multiples-Methode berechnen können, benötigen wir das von dir errechnete Multiple einer vergleichbaren Unternehmung.
